Payer cash ou emprunter et investir vos économies ?

Vous avez de quoi payer la voiture comptant, et quelqu’un (un conseiller, un vendeur, un ami qui investit) vous souffle qu’il serait dommage d’immobiliser cet argent : « finance la voiture et laisse tes économies travailler ». L’argument n’est pas absurde, il est même parfois juste. Mais il repose sur une comparaison que presque personne ne pose correctement, et sur un risque que presque personne ne chiffre.

Votre situation, votre choix

Vous avez CHF 40’000 de côté, la voiture coûte CHF 40’000, et votre budget peut consacrer CHF 1’000 par mois à la voiture et à l’épargne. La voiture elle-même dépense CHF 300 par mois en usage (énergie, assurance, entretien), quel que soit son financement ; financée, elle coûte en plus une mensualité de CHF 917,43, soit CHF 1’217 par mois tout compris.

• Payer cash : CHF 40’000 sortent de vos économies au jour 1 (payer comptant ne rend pas la voiture gratuite : cet argent est bel et bien dépensé). Il reste CHF 0 investis. Chaque mois, votre revenu paie les CHF 300 d’usage et le solde (+ CHF 700 versés sur les placements) alimente vos placements.
• Financer et rester investi : vos CHF 40’000 restent placés. Chaque mois, votre revenu paie l’usage et la mensualité ; s’il ne suffit pas, la différence est prélevée sur vos placements (− CHF 217 prélevés sur les placements).

Mêmes revenus, mêmes frais, même voiture des deux côtés : seule la manière de la payer change. La fortune finale départage. Réglez les curseurs, tout se recalcule.

La valeur du véhicule, identique des deux côtés, est laissée hors du tableau. Placements capitalisés mensuellement à 4,0 % par an. Une fortune négative signifie que les économies ne suffisent pas à tenir la stratégie jusqu’au bout.

Avec vos réglages, payer cash finit CHF 807 devant : le financement à 4,9 % coûte plus que ce que des placements à 4,0 % rapportent. Notez que le revenu disponible et les frais d’usage, identiques des deux côtés, ne changent pas le vainqueur : ils déterminent si la stratégie est tenable. Le duel se joue entre deux chiffres, le rendement de vos placements et le taux du financement.

La règle tient en une ligne : emprunter en restant investi ne gagne que si le rendement net de vos placements bat durablement le taux du financement. Le point d’équilibre est exactement le taux du prêt.

Les risques que le calcul ne montre pas

• Le rendement est une espérance, la mensualité une certitude. Le taux du financement est contractuel ; le rendement attendu de vos placements ne l’est pas. Sur un horizon de 48 mois, un portefeuille d’actions peut très bien afficher −20 % au moment où le contrat se termine : quatre ans, c’est court pour lisser une mauvaise passe boursière.
• Le risque est asymétrique dans votre vie réelle. Si vos placements chutent et que vos revenus flanchent au même moment (les crises font souvent les deux), vous cumulez une dette de voiture et un portefeuille en perte. La stratégie cash, elle, ne peut pas faire défaut.
• La fiscalité suisse joue dans les deux sens. En votre faveur : les intérêts d’un crédit privé sont déductibles du revenu imposable, et les gains en capital privés ne sont pas imposés. Contre vous : dividendes et intérêts de vos placements sont imposés comme revenu, et le capital reste soumis à l’impôt sur la fortune. Au net, l’écart entre rendement et taux se resserre presque toujours.

Quand la stratégie emprunt se défend vraiment

Le curseur le dit mieux qu’un discours : plus le taux du financement est bas, plus la barre à franchir est basse. Avec un vrai taux promotionnel à 0,9 %, battre le financement avec un portefeuille prudent devient plausible ; à 7,9 % de crédit privé, il faudrait un rendement que seul un portefeuille agressif peut produire, sans garantie de le faire pendant votre contrat précisément. Il reste une raison de financer même en ayant le cash : conserver une réserve de liquidités pour les imprévus, indépendamment de toute logique de rendement.